随着《资管新规》的正式落地，私募基金行业面临前所未有的合规挑战与转型机遇。产品架构设计作为私募基金运作的核心环节，需在合规性、风险控制与投资者保护之间取得平衡。以下是《资管新规》背景下，私募基金产品架构设计应重点关注的五个方面：
一、合规性与备案要求
《资管新规》明确了私募基金管理人、产品募集及运作的标准化要求。设计产品架构时，需确保符合中国证券投资基金业协会（AMAC）的备案规定，包括但不限于投资者适当性管理、信息披露义务及杠杆比例限制。管理人应建立完善的内部合规体系，避免因架构缺陷导致备案失败或后续处罚。
二、投资者适当性管理
新规强化了对合格投资者的认定标准，要求私募基金产品仅向具备相应风险识别和承担能力的投资者募集。在产品架构设计中，需嵌入投资者分类机制，明确不同层级投资者的准入条件，并通过风险揭示书、资产证明审核等流程，确保销售过程合规透明。
三、杠杆与嵌套结构限制
《资管新规》对多层嵌套和过度杠杆化行为进行了严格约束。私募基金在设计产品时，应避免通过复杂嵌套规避监管，并严格控制负债比例。对于跨类别资产配置，需评估底层资产穿透后的实际风险暴露，确保符合“去通道、去杠杆”的监管导向。
四、流动性风险管理
新规要求资产管理产品须匹配投资者流动性需求与资产变现能力。私募基金应结合封闭期、赎回条款及侧袋机制等工具，优化产品流动性结构。同时，需对非标资产、长期股权投资的退出路径进行审慎评估，防范因流动性错配引发的兑付危机。
五、信息披露与透明度提升
《资管新规》强调信息披露的及时性与完整性。私募基金需在架构中明确季度报告、重大事项披露等义务，并利用技术手段（如区块链存证）提升数据可信度。应向投资者清晰披露费用结构、关联交易及潜在利益冲突，增强市场信任。
面对《资管新规》的深化实施，私募基金产品架构设计已从“形式合规”转向“实质风控”。管理人需以投资者利益为核心，通过前瞻性的架构优化，在合规框架下实现稳健发展。德恒律师事务所建议，私募机构应尽早引入专业法律与合规团队，对存量及新增产品进行全面评估，以规避潜在法律风险。
